2025-06-25T05:12:57Z

---

Saat ini, tampaknya ketegangan di Timur Tengah menunjukkan tanda-tanda mereda. Iran tampaknya tidak akan mencoba menutup Selat Hormuz, jalur penting yang menjadi rute bagi sekitar sepertiga pasokan minyak dunia. Dengan situasi ini, harga minyak telah turun ke level terendah dalam dua minggu, berada di bawah US$70 per barel.

Ekonom di Reserve Bank (RBA) mungkin merasa lega. Lonjakan harga minyak yang signifikan dapat menambah ketidakpastian dalam proyeksi global dan memperumit keputusan mengenai pemotongan suku bunga yang dijadwalkan pada pertemuan 7-8 Juli mendatang.

Pasar keuangan saat ini berspekulasi bahwa ada kemungkinan pemotongan suku bunga pada pertemuan tersebut, meskipun tiga dari empat ekonom utama bank tersebut lebih memilih bulan Agustus sebagai waktu yang lebih mungkin untuk pemotongan tersebut.

Namun, latar belakang ekonomi global saat ini sedang dalam kondisi yang sangat menantang. Bahkan sebelum meningkatnya ketegangan di Timur Tengah, pengumuman tarif oleh Trump telah menjadi salah satu penyebab utama ketidakpastian yang melanda ekonomi domestik.

Sebuah analisis dari jurnalis Shane Wright menunjukkan bahwa kata “tidak pasti” muncul 134 kali dalam Pernyataan Kebijakan Moneter terbaru dari RBA. Keadaan serupa juga dicatat di Inggris.

Harga minyak mengalami fluktuasi yang drastis dalam beberapa hari terakhir. Lonjakan harga terjadi karena ketakutan pasar bahwa Iran akan menutup Selat Hormuz, namun harga kembali merosot setelah pengumuman gencatan senjata. Ketika gencatan senjata tersebut dilanggar dalam hitungan jam, harga minyak kembali naik, tetapi seiring dengan gencatan yang tampaknya bertahan, harga minyak kembali turun.

Memprediksi di mana harga minyak akan berada dalam jangka pendek sangatlah sulit. Namun, proyeksi ekonomi yang mendasari keputusan kebijakan moneter harus mencakup pandangan tertentu. RBA umumnya mengasumsikan bahwa harga minyak akan tetap pada level saat ini dalam jangka pendek.

Sebuah lonjakan harga minyak yang berkelanjutan pasti akan menimbulkan dilema bagi RBA. Biasanya, sebuah guncangan yang menambah inflasi akan menyebabkan bank menaikkan suku bunga, sementara guncangan yang melemahkan aktivitas ekonomi akan cenderung mendorong pemotongan suku bunga.

Namun, lonjakan harga minyak bisa berpotensi meningkatkan inflasi (melalui kenaikan harga bensin) sekaligus melemahkan aktivitas ekonomi (dengan mengganggu perdagangan dunia dan mengikis daya beli konsumen).

Jika lonjakan harga minyak diperkirakan bersifat sementara, maka tidak mungkin akan memengaruhi ekspektasi inflasi. RBA kemungkinan akan mengabaikannya. Namun, menilai berapa lama gangguan di pasar minyak global akan berlangsung bukanlah hal yang mudah.

Data terbaru menunjukkan bahwa indeks harga konsumen (IHK) bulanan turun menjadi 2,1% pada bulan Mei, turun dari 2,4% di bulan April, yang merupakan level terendah yang sama sejak Maret 2001. Namun, pembacaan bulanan ini mungkin tidak mengesankan Gubernur RBA Michele Bullock. Dalam konferensi pers terakhirnya, ia menyebutkan bahwa “kami mendapatkan empat pembacaan tentang inflasi setiap tahun” dan meremehkan apa yang ia sebut “indikator bulanan yang sangat volatil”.

Dalam mengambil keputusan, bank sering mengandalkan ukuran inflasi yang mendasari yang disebut “mean terpotong”. Ukuran ini mengecualikan item dengan pergerakan harga yang paling besar, sehingga menghilangkan harga bensin ketika bergerak dengan besar. Ukuran ini mencatat 2,4% dalam laporan bulanan.

Harga bensin juga merupakan kontribusi signifikan terhadap volatilitas IHK bulanan.

Kemungkinan pemotongan lebih lanjut sangat mungkin terjadi. Baik inflasi headline maupun yang mendasari kini berada dalam rentang target 2-3% dari bank sentral. Dalam proyeksi terbarunya, RBA memperkirakan inflasi yang mendasari akan tetap dalam rentang target, bahkan jika bank melakukan dua pemotongan suku bunga lagi tahun ini.

Dengan demikian, pemotongan suku bunga lebih lanjut sangat mungkin terjadi. Jika tidak dilakukan pada bulan Juli, bank dapat menunggu laporan inflasi triwulanan berikutnya pada tanggal 30 Juli dan kemudian memotong suku bunga pada pertemuan 12 Agustus mendatang.

Mentri Keuangan Jim Chalmers menggambarkan ekonomi global saat ini berada dalam “posisi yang cukup berbahaya”. “Ada banyak volatilitas, ketidakpastian, dan ketidakpastian dalam ekonomi global,” ujarnya. Itulah salah satu hal yang tidak bisa dianggap remeh.